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絕妙的政府資金杠杆1:美國中小企業局SBIC計畫
流覽次數:3369    添加時間:2016/3/19    來源:美國明石

1958年,美國國會通過了《中小企業投資法案》,批准成立中小企業投資公司(Small Business Investment Company,簡稱SBIC),實施中小企業投資公司計畫(Small Business Investment Company Program,簡稱SBIC計畫)。SBIC計畫旨在扶持美國中小企業發展,引導私人股權資本和債權資本投向中小企業,為美國中小企業的成長,擴張和發展提供融資。

參與對象
中小企業投資公司SBIC

SBIC是是經由美國中小企業局SBA頒發執照的私人風險投資公司,接受美國聯邦政府的監管。 主要投資目標是美國本土的中小企業。SBIC由私人進行管理,並擁有私人投資者作為有限合夥人(Limited Partner, 簡稱LP)。SBIC的基金管理人負責基金的運營,協調有限合夥人的關係,保證基金運作,確定投資策略,甄別篩選投資中小企業的機會,同時監管投資並負責投資退出。

美國中小企業局SBA

美國中小企業局SBA是美國聯邦政府機構,負責SBIC計畫的實施和管理。SBA主要任務之一就是審核SBIC的運營資質的並頒發執照。同時,為符合資格的SBIC項目提供政府擔保的匹配資金。SBA也負責監管每家SBIC的運營,要求SBIC定期提供標準詳細的報告,以跟蹤每家SBIC的業績表現,保證其良好的資產財務狀況和經營活動符合SBIC計畫的有關規定。

私人投資者

私人投資者是SBIC的有限合夥人,與SBIC的基金管理人談判基金的組織架構以及基金管理費率,同時提供資金,以使SBIC基金資金規模達到SBA能夠進行杠杆操作的基本要求。SBIC的私人投資者大部分是機構投資者,養老基金、銀行和高淨值的個人投資者等。

中小企業

SBA借助於SBIC在特定行業的專業管理經驗,尋找符合支援條件的中小企業。儘管SBA不直接決策或者干預SBIC的具體投資物件和投資方式,但SBA對所有SBIC投資對象設定了一系列的標準,例如:

√ SBIC必須投資於符合規定條件的中小企業:企業有形資產少於$19.5 million並且兩年平均淨稅後收入少於$6.5 million;或者符合SBA的NAICS標準行業分類碼的企業。

√ SBIC可投資地處美國或其屬地任何地方的中小企業

√ SBIC可控制中小企業的最長時間為7年(SBA特許情況除外)

√ SBIC的投資可採取使用債權、股權投資或者夾層貸款(Mezzanine Loan)等形式
× SBIC不能投資海外雇員超過49%以上的美國中小企業
× SBIC不能投資於房地產,農業,金融仲介機構等
× SBIC對一家中小企業的投資額不得超過基金規模的10%

資本結構化優勢
圖1:



SBIC充分利用政府杠杆擔保方式募集資金:公司的私人出資者每投資1美元,可通過中小企業局SBA杠杆操作的方式獲得2美元政府擔保的低息債券資金,雙方共同形成3美元的資金池投資於中小企業。 值得一提的是,這一部分的政府擔保債券的杠杆資金享受政府的低息待遇。通過這一資本結構化的操作,不僅大大降低了投資的風險性,在一定程度上提高了每家SBIC的有限合夥人的利息回報率。


投資舉例
圖2:



圖3:



投資人通過政府資金杠杆,利用政府提供的低息資金,在原有固定利息收益的基礎上,還額外獲取利息差收益,取得了顯著高於市場的回報;中小企業通過SBIC計畫獲得了資金支援,成功實現了發展;政府通過融資擔保最大程度地撬動了民間資本,解決了中小企業融資難的問題。

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來源:美國明石

關於明石管理公司
明石管理(Sunstone Management, Inc.)
是位於美國加州長灘(Long Beach)的私募基金管理機構,明石及其全資子公司Elite Advisors LLC 是在SEC美國證券交易委員會正式註冊登記的投資顧問公司。 明石管理的投資業務主要針對中國和美國的大型銀行、信託,基金等金融機構以及高淨值投資人。

明石SBA504 固定收益基金:
通過投資美國中小企業局SBA504貸款產生利息作為固定收益並按季度發放給投資人。年化固定收益4%—6%。
明石SBIC政府恵利基金:投資於美國中小企業局SBA的SBIC中小企業計畫,以夾層貸款方式取得10%以上的年化高收益。
明石管理所有投資項目均有商業地產及其它固定資產擔保抵押,遠離傳統金融市場的高度不穩定性和同等回報產品的過度金融杠杆化操作。 截至2016年,明石管理共投資40個項目,成功率保持100%。投資項目涉及酒店、養老中心、辦公樓、生產企業、醫療健康機構、教育、娛樂、農業(釀酒業)、服務業等十幾個領域,地理範圍涵蓋全美12個州,項目預算總投入超過6億美元。 明石管理尤為重視私募資金的管理,為全球追求低風險穩定收益的投資人提供完美的資金整體規劃及操作方案。
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